비에이치아이, 2.4조 수주잔고 바탕 고성장 '지속'…"이익 성장세 대비 과도한 주가 조정"

"기대 이상 실적 흐름 속 HRSG와 보일러, B.O.P 등 주요 사업 전반 호조까지"

"기대 이상 실적 흐름 속 HRSG와 보일러, B.O.P 등 주요 사업 전반 호조까지"

ⓒ 비에이치아이

[프라임경제] IBK투자증권은 16일 비에이치아이(083650)에 대해 넉넉한 수주잔고와 함께 전 사업 부문의 고른 성장세에도 불구하고 현재 과도한 주가 조정 상황에 놓여있다며 투자의견 '매수'를 유지했다.

목표주가는 코스닥 시장의 밸류에이션 하락을 반영해 목표 멀티플(Target Multiple)을 내리며 기존 11만원에서 7만원으로 조정했다.

IBK투자증권에 따르면 비에이치아이의 올해 3분기 연결 매출액과 영업이익은 지난해 동기 대비 각각 40.0% 늘어난 2865억원, 119.7% 성장한 403억원을 기록했다. 매출액은 컨센서를 소폭 하회했으나, 영업이익은 시장 기대치를 약 15% 상회했다. 

전 사업부문의 고른 성장과 매출 확대에 따른 고정비 부담 완화, 구매력 개선 및 설계 정밀도 향상으로 매출원가율이 지난해 동기 대비 3.9%p 하락한 82.3%를 기록하며 수익성이 큰 폭으로 개선됐다. 

또한 환율 하락에 따른 파생상품 평가이익이 반영돼 당기순이익은 지난해 동기 대비 584.2% 증가한 798억원을 시현했다. 수주잔고는 2조4580억원(국내 9533억원, 해외 1조5047억원)으로 전분기 2조4569억원과 비슷한 수준을 유지했다.

김태현 IBK투자증권 연구원은 "부문별로는 배열회수보일러(HRSG) 매출이 지난해 동기 대비 92.5% 상승한 1722억원으로 전사 성장을 이끌었고, 지난해 수주한 사우디 LNG 복합화력발전소를 비롯한 프로젝트가 매출로 전환되고 있다"고 짚었다.

이어 "11월 누계 HRSG 수주는 약 9000억원으로 파악되며, 당초 기대됐던 일부 프로젝트가 내년으로 이연되면서 지난해 연간 수주액인 1조7500억원에는 못 미치는 수준"이라고 설명했다.

또한 "보일러 매출은 141.3% 늘어난 707억원을 기록했다"며 "지난해 4월 필리핀 유틸리티 업체와 체결한 5177억원 규모의 석탄 보일러 공급계약에서 매출 인식이 이어지고 있고 해당 프로젝트는 2028년까지 공정률에 따라 매출로 반영될 예정이어서 안정적인 실적 기여가 기대된다"고 강조했다.

김 연구원은 "원자력 보조기기(B.O.P) 매출도 신한울 3·4호기용 격납건물 철판과 스테인리스 스틸 라이너 등의 진행률이 반영되며 2756.1% 증가한 315억원을 기록했다"며 "기대 이상의 실적 흐름이 이어지는 가운데, HRSG와 보일러, B.O.P 등 주요 사업 전반의 넉넉한 수주잔고가 향후 매출 성장을 뒷받침할 것"이라고 조언했다.