SK이터닉스, 태양광 구조화 규모 증가 수혜…"산업용 전기요금 인상에 PPA 수요 급증"

"솔라닉스 6호 프로젝트 154MW 실적 인식 4분기 확정…정부 정책 반사 수혜 집중"

"솔라닉스 6호 프로젝트 154MW 실적 인식 4분기 확정…정부 정책 반사 수혜 집중"

ⓒ SK이터닉스

[프라임경제] 하나증권은 16일 SK이터닉스(475150)에 대해 태양광 구조화 규모 증가에 따라 연간 단위 이익 체력이 꾸준히 개선될 것이기에 주목해야 할 시점이라며 투자의견 '매수' 및 목표주가 6만6000원을 유지했다.

하나증권에 따르면 SK이터닉스의 올해 3분기 실적은 의성 황학산 프로젝트의 적자로 인해 시장 기대치를 하회했다. 3분기 매출액은 2280억원을 기록하며 지난해 동기 대비 391.1% 증가했다. 부문별로 보면 에너지 2238억원, 에너지저장장치(ESS) 42억원을 기록했다.

에너지에서 군위풍백 육상풍력은 잔여 매출이 모두 인식됐으며, 의성 황학산 육상풍력과 파주 연료전지 프로젝트 인도가 완료되어 외형이 크게 성장했다. ESS는 전기요금 할인 정책 일몰 영향으로 감소했다.

영업손실은 37억원을 기록하며 적자 전환했다. 에너지 41억원, ESS -24억원, 연결조정 –54억원으로 구성된다. 

에너지는 의성 황학산 풍력 비용 반영에도 불구하고 파주 연료전지 20MW와 솔라닉스 5호의 20MW 잔여 매출이 반영되며 전년대비 이익이 증가했다. ESS는 충전요금 할인 특례 종료로 적자 추세가 지속됐다. 세전이익은 이번 분기 매출 인식이 완료된 솔라닉스 5호 미실현이익이 반영되며 적자폭이 확대됐다.

유재선 하나증권 연구원은 "이제 인도 시점에 매출을 인식하는 프로젝트가 거의 마무리됐다"며 "향후 신규 풍력, 연료전지, ESS 경쟁입찰 낙찰 시 개발 용역 중심으로 실적에 반영될 것"이라고 바라봤다.

이어 "앞으로 솔라닉스 실적이 전사 매출과 이익의 대부분을 차지할 전망이기 때문에 용역 매출 인식 시점에 따라 분기 실적은 변동성 확대가 불가피하지만, 태양광 구조화 규모 증가에 따라 연간 단위 이익 체력은 꾸준히 개선될 것"이라고 짚었다.

또한 "솔라닉스 6호 프로젝트 200MW 중 154MW 실적 인식이 4분기로 확정되었고 잔여분도 연내 모두 인식될 수 있다"고 설명했다.

기후부에 따르면 직접 PPA 계약은 누적 기준 2013년 13건, 2014년 29건, 2025년 79건으로 증가했다. 산업용 전기요금이 인상된 2024년 10월 이후 전력구매계약(PPA)의 가격 매력도가 상승하면서 계약 건수가 급증한 것으로 보인다.

유 연구원은 "2027년 산업용 지역 전기요금제 시행으로 요금이 인하되면 현재 시점 대비 PPA 단가와 수익 구조에 일부 변화가 나타날 수 있으나, 단기 요금 인하와 관계없이 중장기적인 요금 인상 가능성에 대비한 PPA 수요는 견조할 것"이라고 강조했다.

끝으로 "정부의 재생에너지 입찰 시장 상한가격이 낮아질수록 발전사 입장에서는 PPA 시장으로의 참여 유인이 높아질 수 있어 수요가 뒷받침된다면 정부 정책의 반사 수혜가 집중될 것"이라고 조언했다.