GS건설, 주택사업 수익성 회복·데이터센터 수주 확대…내년 실적 개선 기대

올해 하반기 데이터센터 1조원 수주 전망…동해 사업 추가 발주 시 성장 기대

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[프라임경제] 하나증권은 13일 GS건설(006360)에 대해 주택사업 수익성 회복과 데이터센터 수주 확대에 힘입어 내년부터 본격적인 실적 개선이 기대된다며 투자의견 '매수(BUY)'와 목표주가 4만6000원을 유지했다.

GS건설은 주택과 건축, 플랜트, 인프라 등 다양한 건설사업을 영위하는 기업이다. 최근에는 자회사 자이C&A와 함께 데이터센터 건설사업을 확대하며 새로운 성장 동력 확보에 나서고 있다.

하나증권에 따르면 GS건설은 올해 각종 일회성 비용을 반영하면서 실적이 부진했지만, 내년부터는 주택사업을 중심으로 이익이 크게 늘어날 것으로 전망됐다. 특히 기존 분양 목표를 웃도는 주택 공급 실적을 달성하면서 내년 주택 부문 매출에 대한 기대감도 높아졌다.

주택사업의 수익성도 안정적인 회복세를 보이고 있다. 일회성 정산 이익을 제외하더라도 주택 부문 매출총이익률은 약 15% 수준까지 개선된 것으로 분석됐다.

향후 공사비 절감 효과가 순차적으로 반영되면 이익률이 15%를 웃돌 가능성도 제시했다. 이에 따라 내년 실적이 시장 기대치를 웃돌거나 이익 전망치가 추가로 높아질 수 있다는 평가다.

김승준 하나증권 연구원은 "올해가 각종 일회성 비용을 털어낸 해였다면, 내년부터는 본격적인 이익 턴어라운드 국면에 진입할 것으로 판단한다"며 "내년부터 실적 서프라이즈나 이익 추정치의 상향 조정을 기대해볼 수 있다"고 분석했다.

데이터센터 건설사업도 향후 실적 성장을 이끌 핵심 동력으로 꼽혔다.

현재 GS건설과 연결 자회사 자이C&A가 진행 중인 데이터센터 사업은 고양과 파주, 세종 등 총 3건이다. 여기에 일산과 부산 등 2개 사업을 추가로 추진할 계획이다.

진행 중인 데이터센터는 전력 공급 용량 1메가와트(MW)당 약 90억~100억원 규모로 수주했으며, 공사기간은 약 2년이다. 일반적인 플랜트나 발전소보다 공사기간이 짧아 수주 이후 매출로 이어지는 속도가 빠르다는 점이 강점으로 평가됐다.

올해 하반기에는 총 120MW 규모의 데이터센터 사업이 예정돼 있으며, 약 1조원에 가까운 수주가 가능할 것으로 전망했다. 여기에 100MW 규모의 동해 데이터센터 사업이 추가될 경우 약 1조원 규모의 수주가 더해질 수 있다는 분석이다.

특히 동해 데이터센터는 향후 추가 발주 가능성까지 고려하면 GS건설의 중장기 실적을 크게 높일 수 있는 사업으로 평가됐다.

하나증권은 내년 상반기 추가 임차인 확보에 따라 동해 데이터센터의 1-2단계와 1-3단계 사업이 부분적으로 발주될 경우 약 11조원 규모의 수주를 기대할 수 있다고 분석했다.

현재 실적 전망에는 동해 데이터센터 1단계 100MW 규모만 반영돼 있어 추가 수주가 확정되면 향후 매출 전망치가 크게 높아질 여지도 있다는 설명이다.

미국 중간선거 이후 해외 데이터센터 건설 수요가 확대될 가능성도 긍정적인 요인으로 꼽혔다.

하나증권은 미국 외 지역의 데이터센터 건설 수요가 늘어날 경우 동해 데이터센터가 수혜를 받을 수 있다고 내다봤다. 다만 시장에서는 아직 동해 데이터센터의 임차인 확보 여부에 주목하고 있어 사업의 잠재적 가치가 주가에 충분히 반영되지 않았다는 평가다.

김 연구원은 "비용 선반영으로 오히려 내년 실적의 개선은 더욱 뚜렷하다"며 "내년에 나타날 동해 데이터센터는 실적 추정치 상향과 더불어 밸류에이션 상향을 만들 이벤트"라고 말했다.