바텍, 환율 악재 이겨내고 지속된 마진 개선 '주목'…"세계에서 가장 저평가된 치과기업"

"북미·유럽 중심 견조한 수출 성장세 속 내년 사상 최초 매출 5000억원 이상 기대"

"북미·유럽 중심 견조한 수출 성장세 속 내년 사상 최초 매출 5000억원 이상 기대"

ⓒ 바텍

[프라임경제] 미래에셋증권은 12일 바텍(043150)에 대해 올해 3분기 영업이익이 시장 기대치를 상회한 가운데, 전세계에서 가장 저평가된 치과기업으로써 주목해야 할 시점이라며 투자의견 '매수' 및 목표주가 2만8500원을 유지했다.

미래에셋증권에 따르면 바텍의 올해 3분기 매출액은 지난해 동기 대비 11% 증가한 1109억원으로 시장 기대치에 부합했다. 영업이익은 지난해 동기 대비 26% 성장한 156억원(영업이익률 14%)으로 시장 기대치를 상회했다.

별도 기준 품목별 매출은 △2D 제품 83억원 △3D 제품 356억원 △기타 제품 199억원을 기록했다.

연결 기준 지역별 매출은 △북미 316억원 △국내 110억원 △아시아 194억원 △유럽 329억원 △기타 159억원을 기록했다.

김충현 미래에셋증권 연구원은 마진과 관련해 "부정적인 환율상황에도 불구 올해 3분기 내내 지난해 대비 개선된 매출총이익률을 기록하고 있다"며 "매출총이익률(GPM)은 53.6%로 지난해 동기 대비 0.9%p, 전 분기 대비 0.3%p 개선됐다"고 분석했다.

이어 "전사적 비용절감 정책에 힘입어 판관비도 전 분기 대비 3% 감소하며 원가 압박 상황을 잘 헤쳐나가고 있다"고 덧붙였다.

내년 실적에 대해서는 "북미와 유럽 중심의 견조한 수출 성장세에 힘입어 2027년에는 사상 최초 매출 5000억원 이상을 기록할 것"이라며 "내년 매출액과 영업이익은 전년 대비 각각 8% 상승한 5006억원, 11% 증가한 719억원을 기록할 것"이라고 내다봤다.

김 연구원은 밸류에이션에 대해 "현 주가는 역사적 저점인 12개월 선행 상각 전 영업이익(EV/EBITDA) 1.5배로 동사의 지난 3년 평균 3.3배 및 글로벌 피어(Peer·8.8배) 대비 저평가 상태"라며 "동사는 치과 회사 중 가장 낮은 밸류에이션으로 평가된다"고 짚었다.

아울러 "밸류에이션 재평가를 위해 성장성을 회복하거나 디지털 덴티스트리 사업의 가시성 등이 필요한 시점"이라고 조언했다.