강원랜드, 대규모 리노베이션·역대급 주주환원 '눈길'…"저평가 국면서 비중 확대 유효"

"폐광기금 부과 취소 소송 대법원 판결 결과 따라 대규모 환입 등도 열려있어"

"폐광기금 부과 취소 소송 대법원 판결 결과 따라 대규모 환입 등도 열려있어"

강원랜드 전경. ⓒ 강원랜드

[프라임경제] 하나증권은 4일 강원랜드(035250)에 대해 올해부터 본격적인 리노베이션이 시작되면서 중장기 모멘텀이 확대될 것이라며 투자의견 '매수' 및 목표주가 2만3000원을 유지했다.  

하나증권에 따르면 강원랜드의 올해 1분기 별도 기준 매출액과 영업이익은 지난해 동기 대비 각각 3% 늘어난 3789억원, 7% 감소한 689억원으로 영업이익 기준 시장 컨센서스 633억원에 부합했다. 

방문객 수는 63만명으로 1% 상승했고, 카지노 드랍액은 약 1조5000억원으로 3% 증가했다. 홀드율은 24.0%로 0.3%포인트 뛰었다. 일반(Mass) 고객보다는 VIP 부문에서 20%대의 고성장이 이어지고 있는 것으로 추정했다.

일회성 비용으로 명예퇴직금 24억원이 반영됐으며, 영업외 부문에서 금융자산 평가 이익이 약 190억원 감소하며 순이익은 다소 부진했다. 다만 4월 들어 상당 부분 개선되고 있어 2분기에는 금융 이익이 정상화될 것으로 전망했다. 

투자자들이 가장 주목해야 할 첫 번째 부분은 올해 3월부터 본격적으로 돌입한 객실 리노베이션 및 대규모 투자 계획이다. 

이기훈 하나증권 연구원은 "현재 총 1827실 중 약 41%에 해당하는 카지노 호텔 477실과 마운틴 콘도 280실을 대상으로 리노베이션이 진행되고 있다"며 "이 외에도 회원 영업장 리노베이션, 제2카지노 영업장 신설, 주차장 및 케이블카, 인피니티풀 조성 등 2028년 완공을 목표로 총 7000억원 이상의 대규모 자본적지출(Capex)이 집행될 예정"이라고 설명했다.

이어 "단기적으로는 영업장 리뉴얼에 따른 매출 기회 손실이 일부 발생할 수 있으나, 중장기적으로는 호텔 및 카지노의 경쟁력이 한층 강화되는 확실한 턴어라운드 모멘텀이 될 것"이라고 짚었다.

올해 역대 최대 수준으로 전망되는 주주환원 정책도 핵심 투자 포인트로 꼽았다. 

이에 대해 "상법 개정에 따라 동사는 보유 중인 자사주 7.4%를 의무적으로 소각해야 하며, 연내 200억원 규모의 추가 자사주 매입도 계획하고 있다"며 "여기에 연간 주당 예상 배당금인 950~1000원을 더하면 현 주가 기준 총 주주환원율은 13~14% 수준에 달할 것"이라고 진단했다.

또한 "아직 결론이 나지 않은 폐광기금 부과 취소 소송의 대법원 판결 결과에 따라 대규모 환입 및 추가적인 배당 상승도 열려있는 상황"이라고 강조했다.

이 연구원은 "올해 예상 주가수익비율(P/E)은 11배 수준으로, 10배 내외에서는 충분히 매력적인 가격"이라며 "실적 상향 가능성이 높지는 않겠지만 중장기 모멘텀 확대와 13%를 상회하는 주주환원 여력을 고려할 때 저평가 국면에서의 비중 확대가 유효하다"고 조언했다.