코오롱인더, AI 반도체 수요 고성장 '직수혜'…'필수 소재' mPPO 매출 2배 성장에 '재평가'

美 폴더블폰 호재 모멘텀까지 '주목'…"5년 만의 본격적인 이익 성장 시점 도래"

美 폴더블폰 호재 모멘텀까지 '주목'…"5년 만의 본격적인 이익 성장 시점 도래"

서울 마곡 코오롱 원앤온리타워 전경. ⓒ 코오롱인더스트리

[프라임경제] 삼성증권은 24일 코오롱인더(120110)에 대해 인공지능(AI) 반도체 수요 고성장의 숨겨진 수혜주로 부각되고 있는 가운데, 화학·산업 자재 부문의 호조까지 더해지며 올해 5년 만의 본격적인 이익 성장이 기대된다고 평가했다.

삼성증권에 따르면 코오롱인더의 핵심 모멘텀은 AI 반도체용 핵심 소재인 '변성 폴리페닐렌 옥사이드(이하 mPPO)'다. 

동박적층판(CCL)은 AI 반도체 시스템을 구성하는 필수 요소인데, 최근 AI용 CCL 시장에서는 통신 손실을 최소화하기 위해 기존 에폭시계 수지 대신 저유전 특성을 가진 mPPO가 빠르게 탑재되고 있다는 설명이다.

코오롱인더는 이미 동북아시아 시장에서 관련한 다수의 고객사를 확보하고 김천 2공장 증설에 박차를 가하고 있다. 

조현렬 삼성증권 연구원은 "내년 상반기 공장이 완공되면 지난해 800억원 수준이었던 매출 대비 2배 규모의 창출 능력을 확보하게 될 것"이라며 "강력한 수요를 바탕으로 올해 추가 투자 발표 가능성도 상존한다"고 내다봤다.

이어 "동사의 영업이익은 지난 2021년 2527억원으로 정점을 찍은 후, 산업 자재 및 화학 부문의 실적 둔화 여파로 2025년 1089억원까지 4년 연속 하락세를 면치 못했다"면서도 "하지만 올해는 이익 성장이 재개되는 턴어라운드의 원년이 될 것"이라고 짚었다.

관련해 "산업 자재 부문에서는 타이어코드의 수익성 회복과 아라미드 적자 폭 축소가 기대되며, 화학 부문에서는 mPPO 증설 효과와 석유 수지 수급 개선이 실적 반등을 강하게 이끌 것"이라고 강조했다.

한편 그동안 부진했던 투명 폴리이미드(CPI) 필름 사업에서도 대형 호재가 감지되고 있다. 

조 연구원은 "CPI는 폴더블 및 롤러블 디스플레이의 커버 윈도우로 사용되는데, 최근 미국 스마트폰 업체가 올해 출시할 폴더블폰에 기존 PET 소재 대신 CPI 필름 부착을 검토 중인 것으로 알려졌다"고 설명했다.

이와 함께 "현재 동사의 CPI 공장은 낮은 가동률로 인해 약 200억원대의 영업 적자를 내고 있는 것으로 추정된다. 향후 고객사 확보로 가동률이 상향될 경우 의미 있는 이익 개선이 이뤄질 수 있다"고 바라봤다.

마지막으로 "mPPO라는 고성장 시장 공략과 전통 사업부의 실적 턴어라운드가 맞물리면서, 화학 부문에 대한 밸류에이션 재평가와 전사적인 이익 상향이 동시에 이뤄질 것"이라고 조언했다.