아모레퍼시픽, 시장 컨센서스 하회 "북미·유럽 성장세는 고무적"

올해 3분기 영업이익 지난해 동기대비 62.7%↓

[프라임경제] DB금융투자는 1일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 투자의견 '매수' 유지, 목표주가는 시장 밸류에이션 하락으로 타겟 멀티플을 10% 내리면서 직전 15만원에서 12만원으로 하향했다.

ⓒ 아모레퍼시픽

허제나 DB금융투자 연구원은 "중국 소비 환경이 좋지 못하고 업황 전망도 낙관적일 순 없는 상황"이라면서도 "타이트한 비용 절감 노력, 기타 아세안 지역의 리오프닝 효과와 함께 북미·유럽 고마진 채널 중심 영업망 확대로 느리지만 올바른 체질 개선 효과가 나타나고 있는 점은 긍정적"이라고 평가했다. 

DB금융투자에 따르면 아모레퍼시픽의 올해 3분기 연결기준 매출액과 영업이익은 지난해동기대비 각각 15.6% 줄어든 9360억원, 62.7% 감소한 188억원으로 시장 컨센서스를 하회했다. 

허 연구원은  "올해 2분기 대비 면세와 중국 법인 매출이 소폭이나마 상승한 점은 고무적"이라며 "경쟁사와 달리 면세 매출 감소 폭은 줄어들었으며, 중국 법인 영업적자 규모는 오프라인 효율화와 힘입어 2분기 대비 200억원 이상 감소했다"고 진단했다. 

아울러 "북미·유럽 시장에서의 성장세도 주목할 만하다. 각 대륙 원화 매출이 각각 60%, 97%를 시현했다"며 "환율 영향도 있겠지만 이커머스와 멀티브랜드숍 등 성장 채널 중심 주요 브랜드들의 매출이 증가한 영향이다. 합산 수익성 또한 지속 개선되고 있어 긍정적"이라고 설명했다.

DB금융투자는 아모레퍼시픽의 4분기 실적에 대한 전망치는 여전히 낮게 가져갈 것을 권했다. 

이에 대해 "예년과 달리 광군제에서의 유의미한 수요가 나타나기 힘든 상황으로 3분기 대비 과감한 마케팅비용 투입과 브랜드 투자가 예정돼 있다"며 "수익성 개선의 핵심이 되는 '설화수' 브랜드의 매출 상승 또한 내년부터 가능할 것"이라고 전망했다.