아디다스, DVR시장 진출, 양호한 실적 예상

[프라임경제] 동양종금증권은 아디다스(054800)의 목표주가를 2만6,500원으로 상향조정하고 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

아디다스는 2004년 22.8%까지 영업이익률이 하락한 이후 지난해에는 상승세로 전환하여 28.3%의 영업이익률을 달성하였다. 이는 경쟁력 있는 고객에 대해 안정적인 매출을 유지하고, stand alone DVR 시장으로 빠른 전환을 했기 때문이다.

DVR이란 감시카메라를 통해 입력된 영상정보를 영상캡쳐보드를 통해 디지털 영상정보로 변환, 압축하여 하드디스크에 저장하는 장치를 지칭한다.

향후에는 IP camera의 적용에 따라 NVR 개념으로 CCTV시스템이 발전할 것으로 예상된다.

최현재 연구원은 “보안시장의 보수적인 특성상 가격경쟁력보다 신뢰성이 중요하기 때문에 아디다스의 양호한 실적 유지가 예상된다”고 설명했다.

아디다스는 ▲IP camera 자체 제작을 통해 NVR 시장으로의 변화를 준비하고 있고, ▲저가 stand alone DVR 라인업 확대를 통해서 시장 성장에 대응할 계획을 가지고 있으며, ▲주요 chip의 one chip화를 통해서 원가 절감을 추진 중에 있다.

반면 아디다스의 per multiple은 7.9배 수준으로 저평가 되었는데 이는 대만 동종업종에 비해 12.1배에 낮은 valuation multiple을 적용 받고 있다.