[현대증권] 현대백화점 - 주식가치 매력이 포인트

현대백화점 (069960) - BUY(유지)

현재주가 : 83,000원 (2/20)       적정주가 : 91,000원       시가총액 : 1.9조원

주식가치 매력이 포인트

• 4분기 실적 기대치 하회: 롯데쇼핑(023530, BUY)의 미아점 신규 출점(2006년 12월) 영향으로 동사 매출 및 수익구조가 악화됨에 따라 지난 4분기 영업이익은 전년 수준의 부진을 보임.
• 완만한 이익 성장 지속: 소비환경이 단기적으로 밝지 않고 동사 매출의 약 15%를 차지하는 미아점의 경쟁 증가로 추정 손익을 기존 대비 약 2% 하향 조정함. 하지만 고소득층 비중이 매년 2-3%p 확대되고 있고 소비패턴에 적합한 상품구성 등으로 하반기 실적 전망은 양호함. 이에 따라 2007년 수정 EPS는 전년대비 5% 증가가 예상됨.
• 주식가치 매력은 여전히 양호: 신규점 부재 및 일시적 경쟁 증가로 대형 소매업체 대비 이익 성장 속도는 빠르지 않을 전망임. 하지만 주식가치(FY07F PER 약 11배) 부담이 적고 2분기 이후 소비환경 개선 및 적극적 성장 전략 모색 등을 감안 시 점진적 모멘텀 회복이 기대됨.