스피어, '누적 수주 2.1억달러'로 성장 잠재력 증명…"현지 공급망 본격 구축 주목"

"스타십 양산 전환 따라 공급 물량 증가와 시장점유율 상승이 동시에 나타나는 구간"

"스타십 양산 전환 따라 공급 물량 증가와 시장점유율 상승이 동시에 나타나는 구간"

ⓒ 스피어

[프라임경제] 교보증권은 11일 스피어(344770)에 대해 수주 증가가 실적으로 연결되는 구간에 진입하고 있다며 투자의견 '매수'를 유지했다.

권오휘 교보증권 선임연구원은 이날 '2027년 연간전망: Go for Orbit' 보고서를 통해 미국 중간선거 이후 정치적 불확실성이 확대됐으나 우주 산업의 구조적 성장 방향은 유효하다고 진단했다.

특히 스피어에 대해 "스타십(Starship) 양산 전환에 따른 수주 확대와 공급망 수직계열화에 주목해야 한다"고 밝혔다. 

보고서에 따르면 스피어의 2026년 10월 말 기준 누적 수주 금액은 약 2억1000만달러로 추정된다. 이는 고객사 초기 수요예측치를 190%을 상회하는 규모이며, 전년 대비로도 190% 성장한 금액이다.

권 연구원은 "스타십 양산 전환에 따라 공급 물량(Q) 증가와 시장점유율(M/S) 상승이 동시에 나타나는 구간"이라며 "현지 공급망 구축을 통한 사업 영역 확장도 기대 요인"이라고 짚었다.

3분기 실적은 매출액 716억원으로 전년 동기 대비 239% 증가하고 영업이익은 33억원으로 흑자 전환할 것으로 예상했다.

니켈 사업도 주목할 부분이다. 스피어가 지분 10%를 투자한 인도네시아 ENC 니켈 제련소는 지난 10월29일 상업적 판매 허가(IUI)를 취득했다. 

11월부터 매출 인식이 시작되며 연간 7200톤 규모의 니켈 오프테이크 권리를 통해 약 1800억원의 신규 매출 기반을 마련했다는 분석이다. 이에 따라 2026년 매출액을 전년 대비 194% 증가한 2808억원으로 전망된다.

특수합금 공급 병목 현상 장기화에 따른 수혜도 기대되고 있다. 권 연구원은 미국 우주항공 제조업 생산지수가 코로나19 이전 수준을 회복한 가운데 니켈 합금 리드타임이 40주 이상으로 장기화되고 있다고 진단했다. 

스피어는 20개 이상의 글로벌 제조 벤더사 네트워크를 활용해 고객사 요구에 맞춘 납기 단축과 품질 대응에 나서고 있다.

또한 소재 개발 초기 단계부터 고객사와 공동으로 제품 개발 및 검증에 참여하고 있다는 점도 경쟁력으로 꼽았다. 특히 높은 기술 장벽과 인증 절차 등을 고려할 때 기존 공급사를 대체하기 어려울 것으로 바라봤다.

아울러 "인도네시아 ENC를 통한 고순도 Class 1 니켈 조달부터 밀벤더 제조, 최종 납품까지 공급망을 통합해 원재료 조달 안정성과 경쟁력을 개선할 수 있을 것"이라고 기대했다.