롯데케미칼, 고부가 제품 전환에 운영 효율화로 수익성 방어…"사업재편 성과 확인 시기"

"기초화학 사업재편이 손실과 자금 부담을 얼마나 줄일 수 있느냐 지켜봐야"

"기초화학 사업재편이 손실과 자금 부담을 얼마나 줄일 수 있느냐 지켜봐야"

ⓒ 롯데케미칼

[프라임경제] IBK투자증권은 10일 롯데케미칼(011170)에 대해 원가 부담을 지나 사업재편의 성과를 확인할 중요한 시점이라며 투자의견 '매수'를 유지했다. 다만 목표주가는 기존 15만원에서 7만6000원으로 하향했다.

IBK투자증권에 따르면 롯데케미칼의 올해 3분기 영업손실은 2814억원으로 전 분기 영업이익 1101억원 대비 적자 전환했다. 지난해 동기 영업손실 1326억원 대비로도 적자 폭이 확대됐다. 

매출액은 5조3951억원으로 전 분기 대비 5.1% 감소했다. 영업이익률은 -5.2%로 7.1%p 하락했다. 원료가격 변동에 따른 역래깅과 제품 스프레드 축소, 환율 하락 및 운임 상승이 수익성을 낮췄다.

부문별로 기초화학은 전 분기 23억원 흑자에서 2166억원 적자로 전환했다. 첨단소재도 전 분기 영업이익 1325억원에서 영업손실 154억원으로 적자 전환하며 실적 방어력이 약화됐다. 두 부문의 영업이익 감소액은 3668억원으로 전사 감소액의 약 94%를 차지한다.

이동욱 IBK투자증권 연구원은 "롯데정밀화학은 영업이익 220억원으로 전 분기 대비 64.5% 감소했고, 롯데에너지머티리얼즈는 영업손실 213억원을 기록했다"며 "기초화학의 부진에 첨단소재의 마진 하락까지 겹치면서 자회사들의 실적으로 이를 상쇄하기 어려웠던 분기로 판단된다"고 분석했다.

이어 "중기 투자 포인트는 기초화학 사업재편이 손실과 자금 부담을 얼마나 줄일 수 있느냐에 있다"며 "대산은 지난 9월 H&L Advanced 통합법인 출범을 완료했으며, 여수는 물적분할을 거쳐 2027년 상반기 여천NCC와 통합법인을 출범시키는 것을 목표로 협의 중"이라고 설명했다.

재무적으로도 3분기 말 연결 차입금은 8조7692억원으로 전 분기 대비 1조4962억원 감소했으며, 순차입금비율은 43.9%에서 37.9%로 낮아졌다.

이 연구원은 "다만 연결 범위 변경에 따른 재무지표 개선과 실제 현금 창출력 회복은 구분할 필요가 있다"고 짚었다.

관련해 "H&L Advanced에 대한 지분 50%를 보유하고 있어 해당 사업의 손익 노출도 지분법을 통해 남는다"며 "향후 재편법인의 운영 효율화와 고부가 제품 판매 확대가 지분법손익 개선 및 현금 부담 축소로 이어진다면, 사업재편의 실질적인 성과를 평가할 수 있을 것"이라고 조언했다.