코스메카코리아, 오창 공장 증설…내년 성장 동력 강화

내년 하반기 신규 라인 가동 목표…외주가공 축소·수익성 개선 기대

코스메카코리아 본사 전경. ⓒ 코스메카코리아

[프라임경제] 신영증권은 9일 코스메카코리아(241710)에 대해 국내 화장품 제조 시장에서 영향력이 확대되는 가운데 오창 공장 증설을 통한 생산능력 확충이 내년 하반기부터 본격화될 것이라며 투자의견 '매수(Buy)'를 유지했다.

목표주가는 내년 실적 전망과 글로벌 경쟁사 평가 수준을 반영해 기존 12만5000원에서 13만5000원으로 상향했다.

코스메카코리아는 국내외 화장품 브랜드를 대상으로 제품 개발과 생산을 담당하는 화장품 연구개발·생산 전문기업이다. 최근에는 국내 화장품 수출 확대에 따른 주문 증가에 대응해 충북 오창 공장의 생산라인 증설을 추진하고 있다.

신영증권에 따르면 코스메카코리아의 올해 3분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 35.7% 증가한 2475억원, 영업이익은 0.1% 늘어난 272억원을 기록했다. 영업이익률은 11.0%로 집계됐다.

별도 기준 매출액은 처음으로 분기 2000억원을 돌파하며 시장 전망치를 15% 웃돌았다. 다만 외주가공 비중 확대에 따른 원가 부담과 일회성 성과급 20억8000만원이 반영되면서 별도 영업이익률은 전분기 대비 2.1%포인트(p) 하락했다.

자회사 잉글우드랩의 3분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 26% 감소한 457억원, 영업이익은 61% 줄어든 52억원을 기록했다. 지난해 3분기 특정 고객사의 대량 발주로 잉글우드랩코리아의 실적이 높았던 데 따른 기저효과다.

이교석 신영증권 연구원은 "3분기 별도 매출액이 처음으로 2000억원을 돌파하며 시장 전망치를 15% 웃돌았다"며 "다만 외주가공 비중 증가와 일회성 성과급 반영으로 영업이익률은 전분기 대비 하락했다"고 분석했다.

이어 "자회사 잉글우드랩은 지난해 3분기 특정 고객사의 대량 발주에 따른 높은 기저 영향으로 실적이 감소했다"며 "신규 발주가 예상되는 내년부터 실적 회복이 가능할 것으로 판단한다"고 덧붙였다.

올해 별도 기준 연간 매출액은 전년 대비 62% 증가한 7152억원으로 전망했다. 이는 올해 국내 화장품 수출 증가율 추정치인 30%를 크게 웃도는 수준으로 화장품 산업 내 코스메카코리아의 영향력이 확대되고 있다는 평가다.

내년 성장의 핵심 동력으로 오창 공장 증설 라인 가동을 꼽았다

코스메카코리아는 내년 1월부터 오창 공장 생산라인 설치에 착수할 계획이다. 이후 약 6개월간 우수의약품 제조·품질관리기준(GMP) 및 국제표준화기구(ISO) 인증 과정을 거쳐 하반기 가동을 시작하고 오는 2028년에는 완전 가동을 추진할 예정이다.

생산라인 증설은 외주가공 비중을 낮추고 원가 부담을 완화하는 데 기여할 것으로 예상했다. 특히 최근 12개 분기 중 가장 높은 80.3%까지 상승한 별도 기준 매출원가율을 개선하는 핵심 요인으로 작용할 전망이다.

현재 코스메카코리아의 국내 공장 가동률은 30% 수준으로 경쟁사보다 낮지만 인력 수급 문제로 외주가공 비중을 확대하고 있는 상황이다.

국내 생산능력의 약 70%를 차지하는 충북 음성 공장에서 인력 확보가 쉽지 않은 반면 청주 지역에 위치한 오창 공장은 상대적으로 인력 채용이 원활하다는 분석이다. 증설 진행 속도에 따라 내년 하반기 매출 전망치가 추가로 높아질 가능성도 제시했다.

이 연구원은 "청주 지역의 오창 공장 증설은 인력 수급 문제를 해소하고 실질적인 생산능력을 확대하는 데 크게 기여할 것"이라며 "증설 속도에 따라 내년 하반기 매출 추정치의 추가 상향도 가능할 것으로 판단한다"고 말했다.