세미파이브, 3분기 신규 수주 1500억원대 급증…내년 흑자전환 기대

개발·양산·IP 전 부문 수주 확대…4분기부터 실적 개선 본격화 전망

ⓒ 세미파이브

[프라임경제] 키움증권은 9일 세미파이브(490470)에 대해 3분기 신규 수주가 상반기 누적 수주를 웃도는 수준으로 증가한 가운데 수주잔고의 매출 전환과 양산 물량 확대에 힘입어 내년 흑자전환이 기대된다며 투자의견 '매수(BUY)'를 유지했다. 

목표주가는 일부 프로젝트의 매출 인식 지연에 따른 실적 추정치 하향과 글로벌 비교기업의 기업가치 평가배수 하락을 반영해 기존 3만1000원에서 2만원으로 하향했다.

세미파이브는 고객사의 요구에 맞춰 반도체 설계부터 개발, 양산까지 지원하는 주문형 반도체(ASIC) 설계 전문기업이다. 반도체 개발과 양산 지원, 설계자산(IP) 공급 등을 주요 사업으로 영위하고 있다.

키움증권에 따르면 세미파이브의 올해 3분기 신규 수주는 1500억원 안팎을 웃도는 중반대 수준으로 추정된다. 이는 1~2분기 누적 수주액인 1200억원을 넘어서는 규모다.

개발과 양산, 설계자산 등 전 사업 부문에서 수주가 증가했으며, 특히 개발 부문의 신규 수주가 큰 폭으로 확대된 것으로 분석됐다.

다만 신규 수주가 분기 말에 집중되면서 3분기 실적에 반영된 매출은 제한적일 것으로 예상했다. 이에 따라 3분기 말 수주잔고는 크게 증가했을 것으로 전망했다.

3분기 매출액은 전분기 대비 소폭 증가하겠지만 영업적자는 이어질 것으로 내다봤다. 설계자산 부문은 납품 일정 지연과 원·달러 환율 하락 영향으로 전분기보다 매출이 감소할 것으로 예상했다.

반면 양산 부문은 100억원을 웃도는 매출액을 기록할 것으로 기대했다. 신규 수주 확대와 양산 매출 증가가 향후 실적 개선의 기반이 될 것이라는 평가다.

이현수 키움증권 연구원은 "3분기 신규 수주는 상반기 누적 수주를 상회하는 1000억원 중반대로 추정된다"며 "개발과 양산, 설계자산 전 부문에서 수주가 증가했고, 특히 개발 수주가 큰 폭으로 확대됐다"고 설명했다.

4분기부터는 개발 매출 확대를 중심으로 실적 개선이 본격화될 전망이다. 신규 수주 프로젝트의 매출 인식이 시작되면서 분기 기준 흑자전환이 가능할 것으로 예상했다.

다만 일부 프로젝트의 매출 인식 시점이 늦어지면서 올해 연간 영업이익은 적자를 이어갈 것으로 전망했다.

당초 올해 수주를 예상했던 일부 개발 프로젝트는 내년으로 계약 시점이 넘어갈 가능성이 높아졌다. 지난 2분기 사양 변경으로 원가가 상승했던 프로젝트의 추가 매출도 내년 초까지 점진적으로 반영될 것으로 내다봤다.

반도체 위탁생산(파운드리) 공정의 병목과 원재료 수급 차질도 매출 인식 지연 요인으로 꼽혔다. 제품 납품까지 걸리는 기간이 늘어나면서 당초 4분기에 반영될 것으로 예상했던 일부 매출이 내년 초로 이연될 가능성이 있다는 분석이다.

이에 따라 올해 실적은 기존 전망치를 밑돌겠지만, 내년에는 확대된 수주잔고의 매출 전환과 양산 물량 증가에 힘입어 연간 흑자전환이 가능할 것으로 전망했다.

특히 개발 부문에서 확보한 신규 프로젝트가 매출로 이어지고 양산 공급 규모까지 확대되면 실적 성장세가 강화될 것으로 기대된다.

이 연구원은 "확대된 수주잔고의 매출 전환과 양산 물량 증가를 기반으로 내년 흑자전환을 기대한다"며 "4분기에는 개발 매출 확대를 중심으로 실적 개선이 본격화될 전망"이라고 말했다.