엔씨소프트, 수익성 저하 "다가오는 모멘텀은 긍정적"

올해 3분기 예상 영업이익은 전년 동기比 17%↑

리니지2M ⓒ 엔씨소프트

[프라임경제]　DB금융투자는 20일 엔씨소프트(293490)에　대해 투자의견 '매수' 유지, 목표주가는 직전 56만원에서 45만원으로 하향 조정했다. 

황현준 DB금융투자 연구원은 "신작 출시 일정 조정 등을 반영해 올해 예상 영업이익을 기존 대비 16％ 낮췄다"면서도 "당장은 아니지만 모멘텀이 다가오고 있고, 올해 실적에 비해 주가수익비율(PER)이 업종 평균 22배를 밑도는 17배에 머무르고 있다는 점을 감안해 투자의견을 유지했다"고 설명했다.

DB금융투자에 따르면 엔씨소프트의 올해 3분기 예상 매출액과 영업이익은 지난해 동기대비 각각 14% 증가한 5721억원, 17% 늘어난 1000억원으로 컨센서스에 부합할 것으로 내다봤다.

황 연구원은 "'리니지M'은 견조했지만 '리니지2M'의 약세가 지속됐으며, '리니지W' 매출이 직전 분기대비 20% 감소해 매출이 축소될 것으로 보인다"며 "이러한 가운데 비용단에서는 마케팅비가 줄어든 것 외에는 직전 분기대비 큰 변화가 없어 수익성이 저하 될 것"이라고 분석했다.

이어 "4분기에는 '리니지2M'과 '리니지W'의 출시 주년 업데이트 및 마케팅이 진행되면서 직전 분기대비 매출 반등이 가능할 것으로 보인다"면서도 "올해 예정이었던 '리니지W' 2차 권역, '블소2아시아', 'TL' 출시 일정이 연기돼 실적 및 주가의 추세적 상승을 견인할 모멘텀의 본격화까지는 시간이 필요할 것"이라고 진단했다. 

아울러 "2023년 출시될 'TL' 신규 대작 등의 마케팅이 연말부터 시작된다"며 "점차 내년 라인업의 일정 구체화나 '아이온2', 신규 IP들의 추가적인 공개 등 주가에 긍정적으로 작용할 것으로 보이는 요인들을 앞두고 있어 추이를 지켜봐야 할 것"이라고 첨언했다.