동부화재, 보험영역 개선…주가상승모멘텀 충분

[프라임경제] 동양종금증권은 동부화재(005830)에 대해 보험영역 개선으로 주가 상승여력은 충분하다고 분석했다.

최종원 연구원은 “FY07 4분기 영업이익과 당기순이익은 전년에 비해 각각 49.7%, 53.5% 감소했으나, 이는 전년 4분기에 LG카드 매각익과 하나금융지주 매각익이 반영돼 나타난 결과이며, 보험영역만 고려한다면 오히려 32억 개선됐다”고 설명했다.

연간 기준으로 손해율 개선과 자산증가, 그리고 주식시장 호조세 등에 의해 실적이 전반적으로 개선돼 영업이익과 당기순이익은 각각 117.5%, 121.4% 증가했다.

최 연구원에 따르면 큰폭의 보험료 인상 효과로 FY07 자동차보험 매출 증가율은 10.3%를 기록했으나, FY08에는 손해율이 안정국면에 접어들어 이익 보전을 위한 보험료 인상 가능성이 적고, 원가상승 요인만이 보험료 인상에 반영될 수 있어 증가율은 8.0%에 그칠 것으로 예상한다고 밝혔다.

FY08 장기보험 계속 보험료의 절대 규모 증가는 계속될 것으로 예상되지만, 신계약 성장 둔화로 증가율은 전년 성장세(20.0%)를 유지하기 힘들 것이라는 전망이다.

최 연구원은 “손해율 개선으로 보험영역이익 호조세를 유지해 FY08 당기순이익 2,726억원과 수정ROE 23.4%를 달성할 수 있고, 그룹사 지원 리스크는 낮을 것으로 예상해 목표주가는 6만3,000원, 투자의견은 ‘매수’를 유지한다”고 밝혔다.