물가와 환율 사이, 10월 금통위 선택방향은?

[프라임경제] 14일 금융통화위원회 본회의가 열릴 예정인 가운데, 10월 기준금리 인상 여부에 눈길이 쏠리고 있다.

소비자물가가 한국은행의 목표(3.0%)를 웃돌면서 금리인상의 명분은 커졌기 때문이다. 그러나 금리인상시 내외금리차를 노린 외국인자금이 몰려와 환율하락을 부채질할 수 있어 금리인상을 선뜻 택하기에는 부담이 적지 않은 상황이다.

지난달 소비자물가는 전년동월대비 3.6% 상승해 8개월만에 3%대에 진입했다. 이상기온으로 각종 농수산물 가격이 급등하는 등 불안이 가중된 여파다. 이렇게 되면 내년 물가상승률을 3%대 중반까지 점칠 수 있다는 우려가 나오고 있다.  

하지만 지금 물가 불안을 콘트롤하기 위해 기준금리에 손을 댈지를 결정하기 위해서는 두 가지 문제를 검토해야 한다.

우선 첫번째 문제는 환율이다. 미국과 유럽 등에서 낮은 금리를 피해 신흥국으로 몰려드는 자금이 현재도 만만치 않은 규모다. 잠시 주춤하기는 했지만, 외국인의 국내 증시 순매수 규모가 상당하고 일부 증

권사는 추가로 유입 가능한 자금이 30조원 이상(현대증권 관계자의 기자간담회 발언을 보면 "한국증시에 중립비중으로 투자할 경우를 가정해도 추가적으로 30∼39조원의 자금이 유입될 가능성이 높다"고 한다) 존재한다는 예측을 내놓는 등 선진제국 자금의 유입을 당분간 염두에 둬야 할 공산이 크다.

그러나 외국인 자본 유입은 환율 변동을 가져오고, 우리 나라의 수출 경쟁력을 저하시킬 가능성과도 연계돼 있어 최근 환율전쟁으로 곤두서 있는 당국이 이 부담을 더 키울 수 있는 선택지를 선뜻 고를지는 미지수다.

아울러 현재 물가 불안은 이른바 수급 불안으로 인한 면이 큰데 금리에 손을 댈 필요가 있느냐는 지적과 금리 조정으로 인한 물가 안정은 효과가 당장 나타나지 않아 현재같은 상황에 적합하지 않는 수단이라는 우려 역시 이번 금통위의 향배에 영향을 미칠 요인으로 꼽히고 있다.