[해외증시] 수익률 역전! 어떻게 봐야하지?

Global Sketch

1) 유럽증시 분석 및 시황 소개
전일 유럽 증시는  유가가 하락하면서 강세를 보였다. 유가가제조비용 원가를 많이 차지하는 기업일수록 유가 하락에 강하게반영해 나가는 움직임을 보였다. 유가가 비용의 60%를 차지하는 클라리안트, 바이엘 등 화학회사들의 주가는 각각 1.6%, 0.7% 뛰었다.
영국 증시는 크리스마스 연휴로 휴장했다.

2) 미국증시 분석 및 시황 소개
미국 증시가 에너지 종목군의 약세와 함께 국채 수익률의 역전현상이 시장 변동 요인으로 작용하면서 지수를 하락으로 이끌었다.전일 유가가 평년대비 따뜻한 기온 예보로 1달러 이상 하락하면서에너지 종목군을 약세로 이끌었으며 장단기 국채 수익률이 5년만에 처음으로 역전되면서 경기 둔화 가능성을 예상케 함에 따라시장에 부정적으로 작용했다. 10년만기 국채 수익률이 2000년 12월 이래 처음으로 2년물 수익률을 하회하는 국채 수익률 커브 역전 양상이 발생했는데 이러한 역전 현상은 과거 경기 후퇴의 출발을 신호해 왔다는 점에서 투자자들의 우려감을 불러 일으키고 있다. 또한, 올해 연말쇼핑 시즌의 판매 실적이 예년에 미치지 못한다는 소식도 부정적으로 작용하고 있다. 이에 따라 연말을 앞두고 조정 매물의 유입이시도되고 있다.

Vs Global Market 

(1) 해외 통화 시장 동향 및 전망    
통화시장에서는 달러가 강세를 보였다. 최근 반등을 시도하던엔화의 움직임이 일본의 초저완화정책이 당분간 이어질 것으로 전망되면서 엔화는 약세를 이어갔다. 일본발로 발표된 11월 근원 소비자물가지수가 2년래 처음으로 상승한 것으로 발표되었으나 외환시장에는 특별한 방향성을 선사하지 못했다. 최근 달러 약세 기조를시도한 이후 다시 달러 강세로 돌아서고 있는 가운데 연말 주류 기관들의 움직임도 다소 한산해지면서 시장에서 물러남에 따라 특별한방향성을 선사하지는 않고 있다. 또한, 일부 시장이 휴장됨에 따라다소 한산한 분위기도 이어졌다. 

(2) 미금리 시장 동향  및 전망
채권시장은 사흘 연속 오름세로 마감되었다. 경기둔화에 대한 우려감이 작용하고 있는 가운데 장기물의 채권 수익률은 하락하고, 단기물의 경우 내년초 적어도 한두번의 금리 인상이 예상됨에 따라 이를반영하면서 수익률 상승, 채권 가격은 하락세를 보이면서 장단기물의수익률이 플래트닝 현상을 보이고 있다. 또한, 채권 강세론자들이주장하는 것처럼 주택시장이 진정 국면에 들어선 것으로 확인될 경우경기 둔화 현상이 나타날 것으로 전망하고 있는 가운데 미증시와 채권시장이 상호 연관성을 맺어가고 있다. 수익률 역전 현상이 반드시 경기침체를 부르는 것은 아니지만 과거 경험적으로 볼 때, 미국에서는 네 번의 침체 이전에 수익률 커브 역전이 있었던 것으로 조사되었다.

Global Summary

 해외 금융 시장  전망
금융 시장이 연말에 들어서면서 거래량이 크게 떨어지면서 방향성도줄어들고 있다. 연말 쇼핑 시즌의 소매 매출이 예상보다 크게 나아지지않은 것으로 전해지는 가운데 전일에는 채권 시장에서 장단기물의 수익률 역전 현상까지 이어지면서 시장에 변화를 이끌어 내고 있다. 현재로서는 수익률 역전 현상이 거래량이 떨어지고 주류 투자자들이 시장을벗어나 있는 시점에서의 움직임이라는 점에서 강한 모멘텀을 제공하지못하고 있으나 역전 현상이 이어질 경우 시장에 다소 충격을 던져줄수도 있다는 점은 주목할 필요가 있다. 일부에서는 내년도의 경기 성장세가 둔화될 것으로 거의 전망하고 있는 가운데 이런 분위기로 인해연말을 앞두고 연초 시장 랠리에 대한 기대감은 특별히 시장에 영향을줄 정도로 존재하지 않고 있다.

특히, 채권 수익률의 역전 현상으로 인해경기 둔화에 대한 우려감을 불러일으킬 것으로 예상되는 가운데 역전현상의 지속 여부가 관건이다. 과거 경험을 통해서 시장은 조심스럽게경기 둔화에 대해서도 대비할 필요성이 있어 보임에 따라 역전 현상의지속 기간에 따른 반응도에 대한 힘이 틀려질 것으로 예상된다. 이에따라 미증시도 조정을 일부 대비하겠지만 연말이라는 점에서 특별한방향성을 선사하지는 못할 것으로 예상된다. 외환시장에서는 박스권양상을 보이면서 방향성이 부재다. 박스권 내에서도 달러화가 최근 약세에서 강세를 회복하려는 시도가 나타나고 있다.

이에 따라 기술적인 움직임에 중점을 두겠으나 금리 역전 현상으로 경기 둔화에 대한포커스가 이루어진다면 달러 약세 요인으로도 작용할 수 있다. 채권시장은 거래량이 크게 줄어들고 주류 참가자들이 시장에서 벗어나 있는 가운데 역전 현상이 얼마나 이어질 것인지가 관건이다. 거래량이끊긴 상황에서의 일시적인 현상으로 그칠 것인지 아니면 펀더멘탈을 반영한 경기 둔화세에 대한 우려감을 불러일으키면서 장기물의 강세를 이끌어 낼 것인지를 확인하는 테스트의 시기가 도래했다. 

투자 의견 (3월물 기준)

품목	투자의견	지지대	저항대
E-mini 나스닥	중기 상승 추세 유지  33일선 지지대 붕괴로 추가 조정 여지 확대	1차 : 1674 2차 : 1663	1차 : 1691 2차 : 1697
E-mini S & P	중기 상승 추세 유지 33일선 지지대 붕괴시 추가 조정 여지 확대	1차 : 1261 2차  : 1258	1차 : 1266 2차 : 1269
유로/달러	중단기 횡보 추세 가능 1.1800~1.2100 33일선 지지대, 75일선 저항대	1차 : 1.1855 2차 : 1.1825	1차 : 1.1920 2차 : 1.1950
엔/달러	중기 하락 추세 속 반등폭 반납 75일선 지지대 작용,  33일선 지지대 작용	1차 : 8590 2차 : 8535	1차 : 8625 2차 : 8650
미국채 30년물	중기 상승 추세로 진입 중기 추세 전환대 안착 여부 테스트 필요	1차 : 114.11 2차 : 113.29	1차 : 114.31 2차 : 115.05
미국채 10년물	중기 하락 추세 진입 시도 중기 추세 안착 확인 위한 공방전	1차 : 109.175 2차 : 108.135	1차 : 109.310 2차 : 110.050

　

  Issue Analysis　　

이번주 경제지표 발표 내용 (2005 12/19~23) 　

발표일	경제지표명	발표시간	예상치	이전치	발표치
26일(월)
27일(화)
28일(수)	소비자 신뢰지수 - 12월	00:00	102.0	98.9
29일(목)	주간신규실업수당청구건수	22:30		318,000
	시카고 구매관리자지수 - 12월	00:00	60.0	61.7
	신규 주택 판매 - 11월	00:00	7,000,000	7,090,000
	구인광고지수 - 11월	00:00	39	38
	주간원유재고량	00:30		-1,300,000
30일(금)

　

       * 경제지표발표 일정 및 내용은 사정에 따라 변경될 수 있습니다.

(경제지표 내용을 확인하시거나 추이 그래프를 확인하시려면 www.krfutures.co.kr

통계/지표 란을 참고하시기 바랍니다.

　

- 주간 행사 안내 -  (괄호 안은 한국시간)

　

해외 주요 행사 (12/26~30)　

<12월26일 (월)>
⊙ 미국, 홍콩, 싱가포르, 영국 등 - 크리스마스 연휴로 금융시장 휴장
⊙ 일본 - 10월-12월 재무성 기업 서베이 (오전 8시50분)

<12월27일 (화)>
⊙ 홍콩, 영국 - 크리스마스 연휴로 금융시장 휴장
⊙ 일본 - 11월 CPI 및 12월 도쿄 CPI (오전 8시30분), 11월 실업률 (오전 8시30분), 

                  11월 기업 서비스 가격지수 (오전 8시50분), 11월 주택 착공 및 건축 주문 (오후 2시)
⊙ 미국 - 12월 리치몬드 연은 제조업지수 (자정), 11월 시카고 연은 중서부지수 (28일 오전 2시)

<12월28일 (수)>
⊙ 미국 - ABC/워싱턴포스트지 주간 소비자신뢰지수 (오전 7시), 주간 모기지마켓지수 및 

                   리파이낸싱지수 (오후 9시), UBS 발표 주간 소매판매 (오후 9시45분), 주간 레드북 (오후 10시55분), 

                  12월 소비자 신뢰지수 (자정)
⊙ 일본 - 11월 소매 판매 (오전 8시50분), 11월 산업생산 및 전망 (오전 8시50분)

<12월29일 (목)>
⊙ 일본 - 12월 제조업 PMI (오전 8시30분) 
⊙ 미국 - 주간 신규 실업수당 청구건수 (오후 10시30분), 12월 뉴욕 전미구매자관리협회지수(NAPM) (오후 11시), 

                    12월 시카고 PMI (자정), 11월 기존 주택판매 (자정), 12월 켄터키 연은 제조업지수 (30일 오전 1시)

<12월30일 (금)>
⊙ 일본 - 금융 시장 조기 폐장, 12월 외환 보유고 (오후 7시) 

　

 www.krfutures.co.kr의 해외선물 시황란에 "모닝 브리핑"을 통해 

전일 해외 시장에 대한 브리핑을 보실 수 있습니다.        

  　투자 및 시황상담 : KR선물(주)  과장 남동완 (2168-7405(직통)), [e-mail]　

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