[프라임경제] 대우건설 인수 우선협상대상자로 자베즈(Javez) 파트너즈와 TR아메리카가 선정되면서 대우건설은 한국의 대형 건설 회사로는 유일무이하게 외국계 자본을 새 주인으로 맞이하게 됐다. 우선협상대상자로 선정된 외국계 펀드사 두 곳의 실체에 대한 궁금증이 고조되고 있는 가운데 ‘먹튀 우려’도 증폭되고 있다. 대우건설 인수 예정자가 ‘재정형 펀드’라는 점에서 대우건설의 값만 올려놓은 뒤 쉽게 팔아치우고 튀지나 않을까, 하는 우려가 제기되고 있는 것이다. 외환위기 이후 국내기업들과 부동산 등을 대상으로 ‘먹튀 플레이’를 해온 몇몇 해외자본에 대한 ‘노이로제’가 채 가시지 않아서다.
티알 아메리카 컨소시엄(TR America Consortium)은 주요 투자자가 미국계 건설회사인 티시맨 컨스트럭션으로, 이 건설회사는 뉴욕지역의 2008년도 매출액 기준 1위 기업으로 알려져 있다. 자베즈 파트너스(JABEZ Partners)는 1977년 설립, 주요 투자자가 중동의 대표적 국부펀드인 ADIC와 그 외 중동의 투자자들이 공동으로 투자하는 컨소시엄을 구성하고 있다.
◆최종승인까지 난항 예고
금호아시아나 관계자는 우선협상대상자 선정기준에 대해 “장기적인 관점에서 대우건설의 기업가치 제고 가능성 및 잠재 시너지를 중점으로 봤다”면서 “인수자의 경영능력과 자금조달 능력, 입찰 가격 및 주요 거래 조건 등을 고려했다”고 밝혔다. 그러나 이번 결정에 대한 우려 섞인 시각도 존재하고 있다. 이들 컨소시엄이 전략적 투자자보다는 재무적 투자자 성격이 강하기 때문에 대우건설의 기술과 자산만을 노리고 소위 ‘치고 빠질’ 가능성도 배제할 수 없기 때문이다.
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| <매각 우선협상대상자 선정이 마무리되었음에도 불구하고 대우건설은 당분간 M&A시장에서 논란의 중심에 서게 될 전망이다.> |
물론 ‘자베즈 파트너즈’가 플랜트 분야에 대해 적극적인 투자를 진행하고 있다면서 대우건설을 전략적으로 활용할 경우 시너지도 예상해 볼 수 있으며, ‘TR아메리카 컨소시엄’ 역시 대우건설을 아시아 건설시장 진출의 발판으로 삼겠다는 청사진을 제시하고 있지만 이 같은 해외 사모펀드들이 그동안 국내 기업 인수과정에서의 보여 왔던 전례들을 비춰볼 때 ‘먹튀’ 우려가 곳곳에서 제기되고 있는 상황이다.
실제로 외환은행과 극동건설을 인수했던 론스타펀드는 기업 매각을 통한 시세차익에만 관심을 둬 ‘먹튀’라는 부정적 이미지를 심어준 바 있다. ‘자베즈파트너즈’와 ‘티알아메리카 컨소시엄’이 만에 하나 차익실현을 위해 강도 높은 구조조정과 자산매각, 고배당, 유상감자 등을 실시할 경우 대우건설은 이 같은 전철을 밟을 가능성을 배제할 수 없다. 여기에 대우건설이 보유한 핵심공법 등 해외로의 기술유출도 논란이 될 수 있다.
최근 쌍용자동차의 하이브리드카 핵심기술과 SUV 차량 디젤엔진 기술을 비정상적인 방식으로 유출하려다 적발된 상하이차의 사례를 보더라도 기술유출에 대한 우려는 계속될 수밖에 없다. 단순 ‘자금력’에서 벗어나 ‘먹튀’ 가능성을 꼼꼼히 따지는 것이 중요하다는 지적이 잇따르고 있는 것도 이 때문이다.
◆“국적 불분명, 자금조달도 미심쩍어”
반면 금호아시아나 측은 “두 우선협상대상자 모두 중동과 북미 시장에서 대우건설과 잠재적인 시너지를 상당히 보유하고 있으며, 예비 실사 기간 동안 유수의 국내외 대형 로펌, 회계법인, 인수 후 경영계획을 위한 전략컨설팅사 등 대형 자문단을 구성하여 강한 인수의지를 보여왔다”며 “중동의 국부 펀드 및 미국계 전략적 투자자의 자금 조달 능력이 충분히 검증된 투자자로 판단됐다”고 선정이유를 밝혔다.
그러나 매각 당사자인 대우건설의 노조 측은 우선협상대상자로 선정된 두 곳 모두 업체의 성격, 국적이 불분명하여 대우건설을 안정적으로 경영할 주체라고 보기 힘들다는 주장을 하고 있어 앞서 제기된 우려는 더욱 증폭되고 있는 상황이다.
이번 발표 직후 대우건설 노조 관계자는 “금호그룹은 자격도 실체도 불분명한 우선협상대상자를 발표하였으나 그 대상자들은 자금구성조차 제대로 이루어지지 못했다”며 “그들은 대우건설 우선협상대상자의 신분으로 투기성 자금을 끌어들이기 위해 혈안이 되어 있다”고 주장했다. 그러면서 “투기자본에 매각이 되든 매각이 지연되든 금호그룹으로서는 손해 볼 일이 전혀 아니지만, 불확실한 미래로 인해 대우건설의 기업 가치는 하락할 수밖에 없을뿐더러 대우건설과 임직원들은 금호그룹의 사기매각으로 피해를 고스란히 떠안을 수밖에 없을 것”이라고 매각 과정에 대한 불만을 성토했다.
한편, 영국 캠브리지대학 장하준 교수도 24일 한 리서치포럼 현장에서 “사모펀드의 먹튀 부작용이 크다”며 금호아시아나의 대우건설 매각과정에 대한 우려를 우회적으로 지적했다.
장 교수는 이 날 “적대적 인수합병을 어렵게 하거나 지나치게 빠른 국제 자본 이동을 규제할 필요가 있다”고 역설하며 최근 쌍용차를 인수했던 상하이차의 ‘먹튀’ 논란과 외국계 사모펀드로 매각대상자가 좁혀진 대우건설 M&A와 맞물려 관심을 모았다.
◆사모펀트 먹튀 부작용
대신증권의 조윤호 애널리스트도 “대우건설의 인수 우선협상 대상자가 선정되었음에도 여전히 불확실성이 남아있는 것으로 판단된다”며 “금호아시아나 그룹과 달리 동사의 인수 과정에서 중요한 것은 가격이 아니라 인수 주체가 누가 되느냐인데 전일 인수 우선협상 대상자가 선정되었지만 제한된 정보로 인해 시너지 여부를 가늠하기 힘들고 우선협상 대상자가 사모펀드 위주로 구성되어 있기 때문에 해외 플랜트 시장에서의 시너지를 기대하기 어렵다고 판단된다”며 부정적 전망을 내놨다.
2000년 모그룹의 해체로 계열사에서 분리된 지 10년만에, 금호아시아나그룹의 품으로 들어간 지 3년만에 새 주인을 찾고 있는 대우건설의 미래가 어떤 방향으로 전개될지 귀추가 모아지고 있다.
